שם הכותב: תאריך: 28 אוקטובר 2014

Options9בפוסטים הקודמים הסברנו על אופציות שונות ועל האפשרות ליצור אסטרטגיות בעזרת אופציות שונות ובכך לגדר הפסדים עד לסכום ידוע! בפוסט זה נרחיב על נושא שכולם מכירים אבל לא לעומק וחבל, ייתכן ואתם מפסידים המון כסף! 

נניח שאתם רוצים לקנות בית, או רכב, או כל מוצר אחר. מה אתם עושים? הולכים לבנק, מוציאים כסף (הנבונים יותר משלמים באשראי, אך על כך נדבר בפוסט אחר), נכנסים לחנות ורוכשים את המוצר.

אך תארו לכם כי את אותו בית או רכב ניתן לרכוש במחיר נמוך הרבה יותר, בעזרת פעולה מאוד מאוד פשוטה: האופציה.

לאופציות יש יחסי ציבור גרועים מאוד, אם נבקש מהציבור להגיד מה הדבר הראשון שקופץ להם לראש כנראה שרבים מהם יגידו "זה מסוכן!" אבל בפועל אופציות הרבה פחות מסוכנות ממניות. רגע, אני אחזור על זה: אופציות הרבה פחות מסוכנות ממניות.

ניקח כדוגמא את חברת טבע (סימבול TEVA) שמחירה כעת הוא 54.4$. נניח כי גודל ההשקעה שתכננתם לבצע לגבי טבע הוא 5,440$ קרי, 100 מניות. נתאר כעת כמה מצבים ואת השפעתם על מינוף התיק כמו גם תשואות.

Options6במצב א', מה שהרוב עושים, ובצדק (חוסר ידע בהשקעה באפיק מסויים והשקעה בכל זאת באפיק זה הוא הדבר הגרוע ביותר שמשקיע יכול לעשות) הוא לקחת את הסכום ופשוט לרכוש מניות של טבע בעלות 5,440$. לשלם סכום מסויים עמלות ולקוות לטוב.

מצב ב', בו משקיע רוכש אופציות קול בכסף (ATM), C(55) על מניית טבע עם תאריך פקיעה ינואר 15, הרוכש ישלם על השקעה זו כ-300$.

מצב ג', בו המשקיע רוכש אופציית קול עמוק בתוך הכסף (C(30, עם תאריך פקיעה ינואר 15, עליה ישלם כ2,450$ (עלות הזמן – 10$)

מצב ד', בו המשקיע רוכש אופציית קול בכסף וכן כותב אופציית פוט בכסף, (מחיר מימוש 55). על אופציית הקול ישלם כאמור כ300$ ועל אופציית הפוט יקבל 410$, קרי, המשקיע לא השקיע ולו סנט אחד אלא קיבל 110$.

 להלן טבלה המתארת את מצבי השוק, הרווח למשקיע ואחוזי התשואה אותם השיג המשקיע:

מצב השקעה א

תשואה

רווח (הפסד) כספי

פקיעה – 54.4$

0%

0

פקיעה ב-70$

28.67%

1,560$

פקיעה ב-40$

26.47%-

(1,440$)

פקיעה ב-0 (פשיטת רגל של החברה)

100%-

(5,440$)

 

מצב השקעה ב

תשואה

רווח (הפסד) כספי

פקיעה ב-54.4$

100%-

(300$)

פקיעה ב-70$

420%

1,260$

פקיעה ב-40$

100%-

(300$)

פקיעה ב-0 (פשיטת רגל של החברה)

100%-

(300$)

 

מצב השקעה ג

תשואה

רווח (הפסד) כספי

פקיעה ב-54.4$

0.4%-

(10$)

פקיעה ב-70$

3.67%-

1,550$

פקיעה ב-40$

59.18%-

(1450$)

פקיעה ב-0 (פשיטת רגל של החברה)

100%-

(2450$)

 

מצב השקעה ד

תשואה

רווח (הפסד) כספי

פקיעה ב-54.4$

אינסופית

50$

פקיעה ב-70$

אינסופית

1,610$

פקיעה ב-40$

לא ניתן לחשב

(1,390$)

פקיעה ב-0 (פשיטת רגל של החברה)

לא ניתן לחשב

(5,390$)

נתעמק במצב א' מול מצב ד':

 

מצב א'

מצב ד'

מצב השקעה

תשואה

רווח (הפסד) כספי

תשואה

רווח (הפסד) כספי

פקיעה ב-54.4$

0%

0

אינסופית

50$

פקיעה ב-70$

28.67%

1,560$

אינסופית

1,610$

פקיעה ב-40$

26.47%-

(1,440$)

לא ניתן לחשב

(1,390$)

פקיעה ב-0 (פשיטת רגל של החברה)

100%-

(5,440$)

לא ניתן לחשב

(5,390$)

אנו רואים, וזאת עפ"י נתונים בזמן אמת, מהחיים, כי מצב ד' (ביצוע חוזה סינטטי) עדיף בכל מצב שוק על פני מצב א' (רכישת מניות), הן בעליות והן בירידות.

נוסף על כך, משקיע במצב ד' יכול לקחת את ההשקעה שנחסכה, בנוסף על תקבוליו בזמן 0 ולהשקיעם באג"ח כלשהו בעל סיכון אפסי ובכך להרוויח על סכום זה סכום נוסף (בריבית שנתית של 1% ירוויח במשך חצי השנה עוד כ-27$).

Antriebבמצב השקעה ג' מול א' ההפסד של המשקיע קצוב לסכום ההשקעה באופציה (אם יבחר אופציה קרובה יותר לכסף יפסיד אף פחות) והרווח לא מוגבל, לכן גם מצב זה עדיף על מצב א'. באחוזי תשואה אכן מצב ג' מפסיד יותר עקב המינוף שכרוך בהשקעה באופציה אך מבחינה אבסולוטית משקיע ג מפסיד פחות (2,450$ במקום  5,440$).

בהצלחה וזכרו תמיד: אופציות יכולות להיות מסוכנות כשלא יודעים איך להשתמש בהן, אך בטוחות להפליא כשמבינים אותן!

מקווים שנהניתם!!

שייך לנושאים: כללי, שוק ההון


+ 8 = שבע עשרה